GUD 수익: 자동차 예비 부품 탄력성이 강력한 결과를 가져옵니다

우리는 2023 회계연도 수익으로 해자가 없는 GUD Holdings GUD의 주식에 대한 공정 가치 추정치를 AUD 12로 유지합니다. 2022 회계연도 대비 27% 증가한 AUD 1억 9100만 달러의 기본 EBITA는 우리 예측보다 3% 낮았습니다. 2022 회계연도 대비 강력한 성장은 핵심 자동차 사업의 높은 한 자릿수 유기적 성장과 2022 회계연도에 인수된 AutoPacific Group 및 Vision X의 1년 내내 수익에 힘입은 것입니다. GUD의 주식은 수익 발표와 함께 크게 상승했으며 이제는 상당히 가치있게 거래됩니다.

GUD는 주당 AUD 0.22의 완전한 최종 배당금을 선언하여 2023 회계연도 총 배당금을 작년과 동일하게 AUD 0.39로 늘렸습니다. 수익 증가로 인해 지급 비율은 기본 수익 대비 지난해 68%에서 53%로 감소했습니다. 낮은 지불금은 불필요한 대차대조표 위험 없이 잠재적인 추가 인수에 대한 유연성을 제공합니다. GUD의 주요 레버리지 지표인 순 부채/조정 EBITDA는 2023 회계연도에 2.0으로 경영진의 중기 목표인 1.6-1.9에 근접했습니다. 앞으로 GUD는 2024 회계연도에 지급 비율을 70%로 높이고 이를 명시적인 예측 기간 동안 유지할 것으로 예상합니다.

AutoPacific Group을 제외한 GUD의 자동차 부문이 가장 강력한 성과를 거두었습니다. 이는 그룹 기초이익의 73%를 차지한다. 9%의 유기적 수익 성장은 수량과 가격이 거의 동일하게 기여한다는 것을 반영합니다. 22%의 무기 매출 성장은 Vision X의 5개월간 매출 증가에 따른 것입니다. 핵심 사업의 견고한 매출은 주로 "마모 및 수리" 수요에 기인합니다. 수리 및 유지보수 제품 유통업체인 GUD의 자동차 부문은 전국 차량의 노후화 및 확대로 이익을 얻고 있습니다. 이를 위해 구조적 역학은 유리하며 ACA Research의 데이터에 따르면 호주 차량의 평균 수명은 5년 전 10.7년에서 2022년 11.1년으로 증가했습니다. 더욱이, 우리는 향후 10년간 매년 약 1%-2%씩 차량이 성장할 것으로 예상합니다.

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